Cadre, marché, acteurs, probabilités. Cent actifs analysés un par un, à la veille du vote de clôture au Sénat.
Ce que vous tenez entre les mains
Que change réellement le CLARITY Act pour un marché crypto qui, en 2026, ne ressemble plus à celui des cycles précédents ?
Y répondre suppose de tenir ensemble trois plans qu'on traite habituellement séparément : le droit, la structure de marché et l'économie politique. Cinq parties, deux cent quatre-vingt-treize pages, et une règle à chaque page : séparer le réglementaire du financier.
Note de cadrage, avertissement, synthèse exécutive. Titre ou commodité, le test Howey, les ETF, les sociétés de trésorerie : le vocabulaire qui revient dans tout le document.
La thèse de maturité, ce qui a déjà fonctionné, l'économie politique du cadre, comment raisonnent BlackRock, Fidelity, JPMorgan et Wintermute, Bitcoin à cinq ans, et des cadres de décision pour construire un portefeuille.
La veille du vote au jour le jour, l'arithmétique des 60 voix, les cinq points de blocage, l'analyse complète du texte, les sommets de la Maison-Blanche, ce que détiennent les élus, les flux ETF, les stablecoins et la bascule des banques.
Méthodologie, classement CLARITY du Top 100, puis cent fiches de deux pages : score sur trois axes, probabilité que le cadre bénéficie à l'actif, qui dirige, points forts, points faibles, catalyseurs datés et ce que le vote change.
Le dossier spécial sur le rendement, angle mort du texte. Trente-six profils notables au-delà du top 100, les scénarios, puis chronologie, glossaire, questions fréquentes et sources consolidées.
Feuilletez avant d'acheter
Dans le rapport
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Dans le rapportComment nous notons
Chaque actif reçoit un score sur 100, composé de trois axes pondérés. Il mesure la probabilité et la solidité avec lesquelles l'actif bénéficie du cadre. Un score élevé n'est pas un signal d'achat, un score faible n'est pas un signal de vente.
| # | Actif | Score |
|---|---|---|
| 1 | BTCBitcoin | 100.0 |
| 2 | 97.1 | |
| 3 | 90.8 | |
| 4 | 88.7 | |
| 5 | 86.9 | |
| 6 | 85.5 | |
| 7 | 85.3 | |
| 8 | 83.8 | |
| 9 | 83.8 | |
| 10 | 82.2 | |
| 11 | 82.1 | |
| 12 | 81.0 | |
| 13 | 80.7 | |
| 14 | 79.4 | |
| 15 | 78.3 |
Le classement des cent actifs est dans le rapport.
Voir les deux façons de l'obtenirLa veille du vote
Le Sénat vote mardi 15 septembre la clôture sur la motion d'examen de H.R. 3633. Le rapport photographie la situation la veille, source par source.
La Maison-Blanche cède sur l'éthique. Le 13 septembre, elle accepte une disposition interdisant aux responsables publics et à leurs conjoints d'émettre ou de sponsoriser un actif numérique pendant leur mandat. C'est la réponse directe à l'exigence démocrate qui bloquait le texte depuis mai.
Une offre de 635 pages et 126 modifications. Lummis, Scott et Boozman publient dimanche une version qui précise quand un protocole DeFi doit s'enregistrer auprès de la CFTC, limite les nouvelles règles au comptant et donne au Trésor un pouvoir de coupe-circuit sur les stablecoins.
Le caucus démocrate s'est réuni sans position annoncée. Une douzaine de sénateurs négocient depuis des mois. Gillibrand est citée comme voix pivot. Et la Fed vote le lendemain, 16 septembre à 14 h : deux catalyseurs majeurs en quarante-huit heures.
Le signal à lire n'est pas seulement oui ou non, mais le compte. Un échec étroit, entre 57 et 59 voix, indique un texte adoptable en 2027 avec des retouches. Un échec large, sous 55, indique une opposition structurelle.
Interdiction d'émettre ou sponsoriser un actif numérique pour le président, le vice-président, les membres du Congrès et leurs conjoints. Expiration le 20 janvier 2029.
Enregistrement CFTC imposé aux protocoles qui se disent décentralisés mais pilotent l'interface. Lending, staking et dérivés sortent du périmètre des obligations nouvelles.
Douze démocrates invoquaient la loi de 1988 sur le jeu tribal. Le texte y répond. Pèse sur Polymarket et Kalshi, pas sur les grands actifs.
Interdit sur les soldes inactifs, autorisé sur l'activité. L'ABA, le Bank Policy Institute et Jamie Dimon réclament une interdiction totale. La variable qui n'a pas été résolue.
Quatorze jours de séance, réconciliation budgétaire prioritaire, veto implicite tant que le SAVE America Act n'est pas voté.
La Chambre adopte le CLARITY Act (294-134). GENIUS Act signé le 18.
Bitcoin à environ 126 000 $ sans rotation vers les altcoins.
Interprétation SEC-CFTC : taxonomie en cinq catégories, seize actifs nommés.
Commission bancaire du Sénat, 15 voix contre 9.
Thune dépose la clôture. Le Sénat part en vacances.
Sommet de la Maison-Blanche.
Consortium stablecoin de 21 banques.
La Maison-Blanche accepte le langage éthique.
Vote de clôture, 60 voix requises.
Décision de la Fed, première conférence de Kevin Warsh.
GENIUS Act pleinement en vigueur.
Prochain halving de Bitcoin.
Expiration de la clause d'éthique.
Ce que le rapport conclut
Une analyse qui ne dit pas comment elle pourrait avoir tort n'est pas une analyse. Chaque thèse du rapport est accompagnée de ses contre-arguments.
Les mieux positionnés ne sont pas les plus gros mais ceux qui cumulent statut confirmé, décentralisation réelle et traction institutionnelle.
Les seize actifs cités obtiennent 85,2 de moyenne contre 61,4 pour les autres. La nomination retire le risque Howey.
GENIUS Act déjà voté. L'enjeu est la conformité et, désormais, la concurrence bancaire annoncée pour 2027.
Le texte de 635 pages limite les nouvelles règles au comptant et impose l'enregistrement CFTC aux DeFi pas vraiment décentralisées. Le rendement n'est pas tranché.
XMR et ZEC portent un risque AML distinct. WLFI et TRUMP sont directement visés par la clause d'éthique.
HYPE est remonté fortement après les annonces d'août. Le texte de septembre le vise en retour.
Il ne prédit aucun prix, ne fixe aucun objectif de valorisation et ne désigne aucun actif à acheter ou à vendre.
La section portefeuille livre des cadres de décision, jamais des recommandations. Les éléments factuels sont sourcés, les appréciations d'analyste sont signalées comme telles, et chaque page rappelle que ceci n'est pas un conseil en investissement.
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